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实际杠杆与杠杆比率有何分别？
投资人：衍生工具的杠杆，分为实际杠杆与杠杆比率两个条款，两者其实有何分别？
轮Sir：实际杠杆及杠杆比率均是用作计算相关资产价格变动时，衍生工具价格理论的变化。一般而言，在拣选窝轮时我们会留意实际杠杆，而当考虑牛熊证时则会看杠杆比率，因为两者在计算上有些微差别。
杠杆比率是持有相关资产对比持有窝轮或牛熊证之间的关系，例如某窝轮或牛熊证的杠杆比率是8倍，意味持有窝轮或牛熊证的成本是持有相关资产的八分之一。
不过，就窝轮而言，因为其对冲值(Delta)不断改变，所以杠杆比率未能充份反映相关资产与窝轮价格之间的动态关系，而实际杠杆的计算将能弥补这方面的变化。
实际杠杆一般用於窝轮，是将杠杆比率乘以窝轮的对冲值而计算出来，而对冲值并非一个实数，它会随着窝轮行使价与相关资产现价的距离而变化，能反映相关资产与窝轮价格之间的动态关系。
假设某窝轮的实际杠杆为10倍，而相关资产价格变动为2%，在其他因素不变下，窝轮价格理论变幅为20%。不过，理论价格变幅只宜作为参考，因为实际杠杆会随时间及其他外在条款变化而上升或下降。
牛熊证主要是参考杠杆比率，因为牛熊证为价内证，对冲值通常是贴近一, 变化亦不大，所以其杠杆比率与实际杠杆很多时是相同，故牛熊证的条款中通常只提供杠杆比率，且同样能反映当相关资产价格变1%，证价的理论变幅。
风险披露:
结构性产品并无抵押品，如发行人无力偿债或违约，投资者可能无法收回部份或全部应收款项。结构性产品价格可升可跌，在某些情况下，投资者可能会损失部分或全部投资。在投资结构性产品前，阁下应自行评估个中风险及阅读有关上市文件内有关结构性产品的全部详情。如有需要，你应徵询独立之专业意见。谨请注意，牛熊证设有强制收回机制，因此有可能提早终止，在此情况下(i)N类牛熊证投资者会损失於牛熊证的全部投资；而(ii)R类牛熊证之剩馀价值则可能为零。
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