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怎樣揀選兌換比率？
投資人：同一相關資產的窩輪，有不同兌換比率，應該怎樣選擇？
輪Sir：所謂兌換比率是兌換一股正股所需要的窩輪份數，以100兌1的窩輪為例，意味著兌換一股正股需要100份窩輪。現存市場上的個股窩輪兌換比率，主要分為1、5、10、50、100及500兌1，而指數窩輪則為10的倍數。
兌換比率主要影響輪價大小，不會影響實際槓桿及其他條款。假設兩隻窩輪的各項條款皆相同，一隻兌換比率為10兌1，另一隻為100兌1，前者的輪價將是後者的10倍，即條款相同下，兌換比率愈高，窩輪的價格便愈低。
兌換比率會影響窩輪對正股價格變化的敏感度，即正股每跳動一格，輪價變動多少的關係，敏感度愈高代表窩輪的變動愈能緊貼正股變化，計算公式為：(正股每1格變動X對沖值) / (輪價每1格變動X兌換比率)
值得留意的是，兌換比率高低與敏感度沒有必然關係，反而正股及輪價每格變動的大小，才是影響敏感度的原因，透過上述公式計算，便能得悉哪些窩輪的兌換比率對正股變化的敏感度較高。
此外，輪價較低並不代表窩輪的實際槓桿較高，亦非對正股股價變化的敏感度較大，揀選窩輪時應該將重點放在行使價、到期日、實際槓桿及引伸波幅等條款身上。
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