投資者如能瞭解認股證發行人如何訂定認股證價格，便更能部署合適的買賣策略。
認股證價格受下表所列五項市場因素影響。箭嘴顯示認購股證價格或認沽股證價格在這些因素變動時的改變方向。
| 價格因素 |
| 因素 |
因素變動 |
認購股證價
改變 |
認沽股證價
改變 |
| 相關資產價格 |
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| 預期股息 |
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| 波幅 |
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| 利率 |
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| 距離到期尚餘時間 |
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相關資產價格
相關資產價格是推動認股證價格的最主要動力。相關資產價格上升，認購股證價格亦會 上升。相反，相關資產價格下跌，認購股證價格亦會下跌。
認沽股證的情況剛好相反。相關資產價格下跌，認沽股證價格則會上升，而當相關資產價格上升， 認沽股證價格便會下跌。
若投資者成功預測相關資產價格走勢，則無論看好或看淡後市，亦有機會透過買賣認股證獲利。
下表顯示某認購股證及認沽股證投資的預測走勢。在估計回報的過程中， 我們假設在三個月的投資期內，相關資產價格將會上升一成及下跌一成。
投資者以每張 $1.00 的價錢認購 10,000 張 XYZ Macquarie 認購股證。
XYZ 的價格是$10.00。 |
| 三個月內相關資產價格 |
$9.00 |
$10.00 |
$11.00 |
| 認股證數目 |
10,000 股 |
10,000 股 |
10,000 股 |
| 三個月內認購股證價格 |
$0.40 |
$0.85 |
$1.50 |
| 買入價 |
$10,000 |
$10,000 |
$10,000 |
| 出售收益 |
$4,000 |
$8,500 |
$15,000 |
| 認購股證回報率 |
(60)% |
(15)% |
50% |
| 股票回報率 |
(10)% |
0% |
10% |
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以上例子清楚顯示，當相關資產價格上升，認股證的回報較投資正股的回報為高。當相關資產價格增加 $1.00 (由 $10.00 到 $11.00)，即增加一成，認購股證的交易價增加 $0.50 (由 $1.00 到 $1.50)， 回報達五成。
注意 : 當相關資產價格穩定停留在 $10.00 水平，在三個月的投資期內股證價格會下跌15% (由 $1.00 到 $0.85)。這是因為時間值的損耗所致。
| 投資者以每股 $1.00 購買 10,000 股 XYZ Macquarie 認沽股證。XYZ 的價格為 $10.00 。 |
| 三個月內股價為 |
$9.00 |
$10.00 |
$11.00 |
| 認股證數量 |
10,000 |
10,000 |
10,000 |
| 三個月內認沽股證價 |
$1.50 |
$0.85 |
$0.40 |
| 買入價 |
$10,000 |
$10,000 |
$10,000 |
| 出售收益 |
$15,000 |
$8,500 |
$4,000 |
| 認沽股證回報率 |
50% |
(15)% |
(60)% |
| 股份投資回報 |
(10)% |
0% |
10% |
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當相關資產價格下跌 $1.00 (由 $10.00 到 $9.00)，股證持有人有五成回報， 而持股人則虧蝕一成。這說明投資者有機會透過手持認沽股證從相關資產跌價中獲利。
投資者若能瞭解認股證發行人如何訂定認股證價格，便更容易部署合適的買賣策略。
對沖率
我們剛顯示了認股證價格走勢和相關資產價格走勢有直接關係。一般來說，認股證不會跟著正股每仙上落。對沖比率指相關資產價格變動及認股證價格變動的比例關係。顯示投資者或發行商要為對沖期權或認股證風險而需買入或賣出相關資產的數量。
對沖比率1 代表相關資產價格每上落1仙，認股證價亦會上落1仙。對沖比率 1 ，亦代表認股證現正處於價內，而市場亦百分之百預期認股證在到期日仍在價內。
對沖比率0.5，代表市場只有五成把握認股證在到期日仍在價內。即相關資產價格每上落1仙，股證價便會上落0.5仙。
對沖比率會隨著時間因行使價及相關資產價格關係改變而改變。本站所列的對沖比率及認股證格價均每日計算。
對投資者而言，對沖比率是一項實用的量度工具，投資者能以此追蹤所持認股證的每日走勢；但瞭解有效槓桿比率對投資者亦十分重要。
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有效槓杆
計算槓杆比率的一個簡單方法，是計算每個相關資產價格的成本能購入多少張認股證。 例如，假如相關資產價格$20，而股證價為$2，槓杆比率就是10倍。 認股證的有效槓杆比率是槓桿比率乘以對沖比率。這數據更能真實反映出認股證的放大倍數。一些極度價外的認股證往往擁有很大的槓桿比率，但根本沒有行使的機會。但若將這槓桿比率乘以其近乎零的對沖比率，所得出來的有效槓桿比率就更能反映真實情況。
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有效槓桿比率 |
= |
相關資產價格
(認股證價格 X 換股比率)
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X |
對沖比率 |
即使閣下能夠買到相關資產十倍的認股證，認股證價亦未必跟著正股每仙上落。假如在簡單槓桿例子中所用認股證的對沖比率是50 %，有效槓桿比率就只有50% x 10 = 5倍。
有效槓桿比率為五，代表每投資$1.00在認股證，即等同投資$5.00 在相關資產上。
投資者亦須留意此比率只適用於短期之內，因為有效槓桿比率倍數是隨著時間變更的。
尚餘時間
距離到期日時間愈多，認股證的時間價值便愈高，因為認股證將有更多時間發展或上落至價內位置。
隨著認股證有效期期滿，它的時間價值會逐步下跌至零。時間價值的逐步下跌事實上是每日持認股證的成本的一部分。
同樣因為認股證走入價內的機會不斷減少，認股證價格亦隨之減少。在本站的虛構例子中，時間值的下跌，令認股證價格在三個月投資期內相關資產沒有變動的情況下，下跌百分之十五。當內在值維持不變，時間價值下跌，造成認股證價格整體下跌。
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股息
持認股證的投資者不會獲派正股股息，亦不會直接參予供股或紅股。
不過，發行人在估計認股證價格時，會將認股證持有人可能得到的股息計算在內。 這代表認購股證價格在正股買賣除息時亦不會大幅下跌。同樣道理， 認沽股證價格不會大幅上升。一般情況，派發供股或紅股時，認股證的條款會有所 調整，令投資者不致處於不利位置。
波幅
波幅是量度相關資產風險的標準方法。發行人會預測認股證有效期內相關資產價格的預計波幅。波幅愈大，相關資產風險愈高，因此認股證價格會愈高。
利率
發行人發行認股證時，得調動資金購入相關資產。如借貨成本(即利率) 增加，成本將反映於較高的認股證價格。
同樣道理，利率增加，認沽證價格將會下跌。
認股證價值衍生自另一種金融工具，如股份、貨幣、指數或單位信託的單位等。 雖然投資認股證的回報可能比投資相關資產為高，但由於股證價格取決於多個額外因素， 故買賣認股證的風險一般被視為較買賣普通相關資產為高。
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